La posibilidad de que el Gobierno incumpla la Regla Fiscal en 2024 cobró mayor relevancia durante el último trimestre de 2024, debido a una combinación de factores que han desbordado los márgenes de sostenibilidad fiscal.

Un análisis de política fiscal realizado por Asuntos Económicos de Dapper S.A.S. mostró que el panorama fiscal es altamente desafiante, con una preocupante caída en el recaudo tributario el año pasado, acompañada de un crecimiento sostenido del gasto primario, lo que ha llevado al déficit más alto registrado en las últimas dos décadas, a excepción de 2020.

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El cofundador de Dapper, José Linares, indicó que el recaudo bruto acumulado hasta noviembre alcanzó $249,8 billones, un 5,1% menos que el mismo periodo de 2023 y por debajo de la meta anual establecida de $279,9 billones, lo cual representa un cumplimiento del 96,2% de la meta acumulada, dejando un déficit de $15 billones frente a las proyecciones iniciales. 

“La caída en el recaudo, sumada a un gasto primario, que ha crecido a una tasa real del 9,8% entre enero y agosto, ha provocado un desequilibrio significativo en las cuentas fiscales”, explicó  Linares.

Deuda: 57,76% del PIB

De acuerdo con los datos estudiados por Dapper, a junio de 2024, la deuda neta del Gobierno alcanzó el 57,76% del Producto Interno Buro (PIB), por lo que superó el ancla establecida por la Regla Fiscal de 55%. 

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El experto José Linares sostuvo que este elevado nivel de deuda, junto con el persistente déficit fiscal, ha incrementado el costo del endeudamiento y el riesgo país, que actualmente se sitúa en 325 puntos básicos, siendo el más alto en la región después de México. 

Añadió que, a medida que estas condiciones persisten, las tasas de interés implícitas y el costo del servicio de la deuda también han mostrado un repunte.

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“Se estima que, para cumplir con la Regla Fiscal, es necesario un recorte adicional de $20,3 billones en el gasto primario. Sin embargo, los esfuerzos han sido insuficientes para alcanzar el déficit primario proyectado de 0,9% del PIB. La sostenibilidad fiscal dependerá de medidas de consolidación más efectivas, así como del compromiso del Gobierno para revertir la tendencia de crecimiento del gasto”, añadió.

El análisis de Dapper concluyó que estos desafíos fiscales probablemente mantendrán las tasas de interés elevadas a lo largo de 2025, lo que impactará tanto las finanzas públicas como el crecimiento económico del país. 

Bajo este escenario, es urgente una gestión fiscal más disciplinada que garantice la estabilidad económica y mitigue los riesgos a futuro.

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