El Banco de la República empezó a ejecutar desde esta semana el plan que definió para adquirir periódicamente dólares a través de subasta, con el fin de aumentar sus reservas internacionales y preparar mejor al país ante posibles escenarios adversos.

La medida fue anunciada en la reunión de la Junta Directiva del Banco de la República de julio, con el argumento de que mantener niveles adecuados de reservas contribuye a preservar la confianza en la solidez externa del país y favorece su acceso al financiamiento internacional.

El mecanismo será implementado mediante subastas que se realizarán mensualmente por un monto que será anunciado por el emisor cuando se realice su convocatoria.

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El Banco Central fue enfático en asegurar que las reservas del país se encuentran en un nivel aceptable, pero aumentar las reservas internacionales es una medida preventiva.

“Las reservas internacionales constituyen un respaldo para que el país pueda atender sus obligaciones externas y responder ante posibles choques provenientes de los mercados financieros internacionales. Mantener niveles adecuados de reservas contribuye a preservar la confianza en la solidez externa del país y favorece su acceso al financiamiento internacional”, destacó el Banco de la República.

En eso coincide la presidenta de la Cámara de Comercio Colombo-Americana (AmCham Colombia), María Claudia Lacouture, quien aseguró que aunque el nivel de las reservas del país es adecuado, su margen de respaldo frente a las necesidades actuales del mundo se ha reducido.

“El programa busca fortalecer preventivamente las reservas internacionales, que funcionan como un seguro frente a choques externos y ayudan a preservar la confianza de los mercados. Aunque las reservas actuales son adecuadas, su margen de respaldo se ha reducido ante mayores necesidades de financiamiento y pagos de deuda externa”, indicó Lacouture.

Sostuvo que este mecanismo puede producir una moderación de la revaluación del peso, aunque este no sea el objetivo principal del programa.

“Por ello, el mecanismo puede moderar la revaluación y ofrecer algún alivio a los exportadores, pero no busca fijar la tasa de cambio ni garantizar un dólar más alto. Es una decisión prudente para fortalecer la posición externa del país”, añadió.

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Un mecanismo ya usado por el Banco

Este ha sido un mecanismo ampliamente utilizado por el Banco Central. Para diciembre de 2023 la junta directiva del Banco de la República anunció la decisión de acumular gradualmente hasta USD 1.500 millones en reservas internacionales. En ese momento, la medida buscaba reforzar la liquidez externa de Colombia, consolidar la percepción positiva sobre la solidez macroeconómica del país y facilitar el acceso al financiamiento externo.

En octubre de 2024, finalizó el proceso de acumulación, luego de que fueran adquiridas reservas por USD 1.479,4 lo que representó el 98,6 % del monto total del programa anunciado  y el 75 % del monto subastado (USD 1.962,7 m).

Además, el emisor destacó que como resultado de dicha acumulación y de los rendimientos obtenidos, las reservas internacionales se incrementaron en USD 2.873 millones y para diciembre de 2024 se ubicaron en USD 62.481 millones.

Los riesgos internacionales

El Banco de la República enfatizó que esta medida se toma de forma preventiva con el objetivo de atender obligaciones externas y responder ante  posibles choques provenientes de los mercados financieros internacionales.

Por su parte, la presidenta de AmCham Colombia explicó que este mecanismo se suele adoptar para prevenir escenarios adversos que pueden afectar el cumplimiento de las obligaciones externas del país, como una crisis económica, aumentos de las tasas de interés internacionales, salidas de capital de los países emergentes o conflictos geopolíticos.

Otros aspectos como restricciones comerciales o caídas en los precios de las exportaciones también figuran dentro de este grupo de adversidades internacionales a las cuales busca prevenirse el Banco de la República.

“En estos escenarios, las reservas internacionales permiten atender obligaciones externas, respaldar el funcionamiento del mercado cambiario y preservar la confianza de inversionistas y acreedores. No evitan por completo los efectos de una crisis, pero reducen la vulnerabilidad del país y le dan mayor capacidad y tiempo para responder”, enfatizó Maria Claudia Lacouture.

El pasado 3 de agosto el Banco inició la primera subasta como parte de este mecanismo por un valor de hasta USD 400 millones, y las subastas podrán presentarse entre el 4 y el 31 de agosto.

De esta forma, aún no hay certeza de la recepción que ha tenido este mecanismo, ni los efectos que tendrá; aunque en el primer día se registró un incremento de cerca de 81 pesos en la Tasa Representativa del Mercado (TRM), sin embargo, este cambio fue reversado en los días siguientes.

“El aumento del dólar pudo reflejar expectativas de mayor demanda de divisas, pero no puede atribuirse únicamente al programa, porque la tasa de cambio también responde a factores internacionales, los precios del petróleo, los flujos de capital y el riesgo local. La señal inicial es positiva por su transparencia y gradualidad. Para los exportadores puede moderar la revaluación, pero su objetivo principal no es garantizar un dólar alto, sino fortalecer las reservas y la capacidad de respuesta externa del país”, concluyó Lacouture.

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